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台北靜電油煙處理機租賃 蘇交科:三季報預告穩健增長,內生建設、外延並購及員工激勵多點開花
類別：公司研究機構：新時代證券股份有限公司研究員：王小勇日期：2017-10-13
事件:
公司發佈2017年前三季度業績預告:預計17年1-9月實現歸母凈利潤2.78~3.26億元，相比去年同期2.41億元，同比增長15%~35%；預計17年7-9月實現歸母凈利潤1.26~1.75億元，相比上年同期1.16億元，同比增長9%~51台中靜電機出租%。
點評:
境外並購整合進展順利，或將推動海外業務拓展:
2016年公司收購美國最大環境檢測公司TestAmerica100%股權，以增資方式獲取全球領先的工程設計咨詢服務商西班牙EPTISA 公司90%的股權，預計將對公司未來業績快速增長形成有力驅動。
收購石傢莊市政院，完善京津冀、雄安佈局:
7月30日，公司董事會審議通過公司以自有資金8762.52萬元收購石
傢莊市政院100%股權，旨在進一步完善公司京津冀、雄安新區等區域業務佈局，加強區域屬地化建設，8月23日標的公司完成工商變更登記。根據業績承諾，石傢莊市政院17年凈利潤不低於1000萬元；17-18凈利潤總和不低於2280萬元；17-19凈利潤總和不低於3840萬元。
擬實施事業夥伴計劃，加強員工激勵，提高經營效率及公司凝聚力:
公司擬實施事業夥伴計劃，若當年歸母凈利潤較上年增長超過20%，則事業夥伴以自有資金出資，公司按1:1的比例相應提取基於年度業績的事業夥伴計劃專項基金，共同認購資管計劃份額以購買公司股票。公司提取基於年度業績的事業夥伴計劃專項基金不超過當年歸母凈利的8%。
計劃發行可轉債，募資用於技術研發及管理平臺建設:
公司9月28日發佈公開發行可轉換公司債券預案，擬通過發行可轉債募集資金不超過8.43億元，主要用於公司環境檢測運營中心建設項目、區域中心建設項目、ERP 一體化平臺建設項目以及流動資金的補充。以上項目的建設有助於公司吸收與轉化環境檢測先進技術，提高公司屬地化服務能力與工作效率，加強對國內及海外子公司的管理，從而達到提升公司核心競爭力的目標。
財務預測與估值:預計公司2017~2018年EPS 為0.87元、1.10元。當前股價對應2017年的PE 為23倍，維持 推薦 評級。
風險提示:政策風險，應收賬款管理風險，匯率風險。
長春高新:深耕生長激素領域 揚帆加速遠航
類別：公司研究機構：川財證券有限責任公司研究員：楊歐雯日期：2017-10-13
核心觀點
打造最強生長激素組合，長效制劑放量在即
公司在生長激素領域持續引領創新，率先開發上市短效粉針、短效水針和長效水針，前瞻性佈局口服糖針，劑型及規格國內最全，新適
應癥拓展最為豐富。獨傢長效生長激素水針Ⅳ期臨床將如期完成，進入快速放量期，預計短效水針競品1 年內不會上市銷售，生長激素強勢地位較難撼動。
首次覆蓋予以 增持 評級
預計公司2017--2019 年營業收入為40.1、50.5、662.6 億元，EEPS 為4.02、5.16、6.71元/股，對應PE 為388、30、23 倍。根據分部估值法測算公司2018年合理目標油煙靜電機出租市值370 億元，首次覆蓋予以 增持 評級。
風險提示:
長效生長激素銷售不及預期，重組人促卵泡激素進口替代慢於預期；疫苗安全性風險；新藥研發上市進度緩慢；房地產業務大幅波動。
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